北京治疗酒渣鼻好医院 https://m-mip.39.net/czk/mipso_8598818.html开源传媒互联网方光照团队
方光照
余倩莹
林瑶
总结·
1.中国在线音乐娱乐行业情况
得益于移动互联网的不断普及、在线娱乐需求的上升以及版权意识的提升，中国在线音乐娱乐市场的用户群体持续增长。国家互联网信息中心数据显示，年中国在线音乐娱乐市场用户人数达到6.58亿人，而根据灼识咨询报告，年这一数字将会达到7.93亿。其中，年或之后出生的用户占年全部中国在线音乐娱乐市场用户的近50%。同时，年或之后出生的用户规模的增长速度预期将高于其他年龄段，占全体用户的比例将在年进一步增加至57%。因其对与他人互动及表达自我有更高需求，年轻用户有更高的变现潜力，年轻用户的需求刺激了在线音乐娱乐服务社交网络功能的创新和发展，引领行业迈入下一个阶段。
2.公司业务和财务情况
网易于年推出音乐流媒体业务，同时开始广泛利用并推广其标志性的“歌单”功能。年，网易开始将“网易云音乐”以独立方式运营。年推出直播业务以及直播APP“LOOK直播”，供内容创作者展示其音乐才华，直接与观众互动。年，网易推出“云村”，一个基于多媒体与内容的社交功能，让用户可以发布、发现多种形式的音乐和音乐衍生内容。年，网易云音乐相继推出K歌APP“音街”、音乐衍生社交APP“心遇”以及可供音乐爱好者基于多个主题、话题、兴趣及需求创建自己的兴趣小组，在群内分享内容的“云圈”。
公司的平台主要通过销售在线音乐服务的会员订阅和社交娱乐服务的虚拟物品来获取收入。为使公司的收入来源更加多样化，公司一直积极开发其他变现渠道，如提供广告服务、销售数字专辑和音乐衍生服务等。
公司的收入始终保持快速增长，公司年、年以及年的收入分别为11亿元、23亿元及49亿元。公司在年、年以及年毛亏率分别为.7%、45.6%及12.2%，毛亏率不断大幅收窄。公司的净亏损在年及年维持在20亿元，在年增加至30亿元。年、年及年，公司的经调整净亏损分别为18亿元、16亿元及16亿元。
3.公司核心竞争力
（1）年轻一代的音乐爱好者：
根据灼识咨询进行的调查，网易云音乐是在中国年及以后出生的人中最受欢迎的在线音乐平台，这一快速增长的群体占在线音乐娱乐市场用户的近50%。
（2）新生代才华横溢的独立音乐人：
截至年12月31日，公司已为超过23万名注册独立音乐人提供服务，根据灼识咨询报告，公司已成为中国最大的独立音乐人在线孵化器。年12月，注册独立音乐人的音乐曲目占公司平台所有音乐流媒体播放量的45%以上。
（3）以创新培育以音乐为灵感、充满活力的社区：
根据灼识咨询报告，公司多次引领潮流与创新，提供以音乐为灵感的互动以及内容的创作渠道，重塑了中国音乐平台用户的习惯。
4.公司主要竞争对手
网易云音乐是中国领先的在线音乐平台。公司主要面临来自腾讯音乐娱乐以及中国其他在线音乐服务供货商与其他在线内容平台的竞争。公司主要在版权、用户花费时间、用户留存率、活跃用户数量、市场份额及其他财务指标（如付费率及收入）方面面临竞争。
市场表现方面，腾讯音乐娱乐年至年的MAU分别为6.42亿人、6.53亿人、6.44亿人，表现优于网易云音乐。年，腾讯音乐娱乐在线音乐服务付费用户数为万人，ARPPU为8.5元；社交娱乐服务付费用户数为万人，ARPPU为.10元。网易云音乐在付费用户数量上不及腾讯音乐，但在ARPPU上优于腾讯音乐。
财务表现方面，腾讯音乐娱乐年至年分别营收.85亿元、.34亿元以及.53亿元，年至年的净利润率分别为9.65%、15.64%以及14.32%，网易云至年均处于亏损状态。
5.公司未来发展战略
（1）不断创新：
公司致力于不断创新和完善公司的产品和服务，充实公司的音乐及音乐衍生内容，积极探索新的商业模式，以适应在线音乐娱乐行业的发展趋势。
（2）进一步发展公司的社区：
公司将专注于为用户提供更加个性化、多样化的音乐及音乐衍生内容，继续鼓励和激励用户创作内容，从而逐步扩大用户群、提高用户黏度并提高付费用户转化。
（3）加大投入以提升科技创新能力：
公司将向AI、机器学习和数据分析等方面投入，以完善公司的个性化内容推荐能力、AI辅助创作科技，以及探索VR和AR技术。
（4）追求与合作伙伴的双赢合作：
公司将继续深化与各类合作伙伴的合作，与现有以及潜在合作伙伴一道探索新的商业模式，以实现公司平台的长期稳定发展。
（5）使公司的变现渠道更加多样化：
公司将继续探索新的变现渠道，使公司的收入来源进一步多样化，实现公司平台的商业潜力，吸引更多用户、广告商和其他利益相关方的加入。
6.公司主要风险
（1）与公司的业务和行业有关的风险：
包括由于公司大部分音乐内容依赖第三方授权，与各直播公会、广告商的关系存在不确定性，平台支付依赖第三方在线支付服务提供商等原因而产生的风险。
（2）与公司与网易的关系有关的风险：
包括由于未来可能与网易存在利益冲突，可能受网易相关负面消息影响等原因而产生的风险。
（3）与公司架构有关的风险：
包括由于公司的VIE及其子公司宣布破产或面临解散以及《外商投资法》等相关法律法规变动等原因而产生的风险。
（4）与在中国经营业务相关的风险：
包括由于中国相关法律法规的诠释与执行存在不确定性以及中国*府的经济及*治*策可能发生不利变化等原因而产生的风险。
招股书内容·
01
行业分析
1.1、中国在线音乐娱乐市场概览
得益于移动互联网的不断普及、在线娱乐需求的上升以及版权意识的提升，中国在线音乐娱乐市场的用户群体持续增长。国家互联网信息中心数据显示，年中国在线音乐娱乐市场用户人数达到6.58亿人，而根据灼识咨询报告，年这一数字将会达到7.93亿。其中，年或之后出生的用户占年全部中国在线音乐娱乐市场用户的近50%。同时，年或之后出生的用户规模的增长速度预期将高于其他年龄段，占全体用户的比例将在年进一步增加至57%。除消费优质音乐及音乐衍生内容外，因其对与他人互动及表达自我有更高需求，年轻用户有更高的变现潜力。年轻用户的这些需求刺激了在线音乐娱乐服务社交网络功能的创新和发展，引领行业迈入下一个阶段。
中国在线音乐娱乐市场具有多种变现渠道，包括会员订阅、数字音乐专辑销售、广告服务和其他社交娱乐服务（例如在线K歌和音频直播服务）等。中国在线音乐娱乐平台庞大且不断增长的用户群体创造了一个繁荣的市场，年至年，市场规模由67亿元增加至亿元，年均复合增长率为57.9%，预期年这一数字将达到1,亿元，年均复合增长率为32.2%。中国在线音乐娱乐市场与美国等众多发达国家相比，变现渠道更为多样化，这些国家主要透过会员订阅和广告服务变现获利。
1.2、行业主要业务模式
1.2.1、在线音乐服务
在线音乐服务变现方式主要包括会员订阅、数字专辑销售、广告服务及授权业务。年至年，在线音乐服务的市场规模由28亿元增加至亿元，年均复合增长率为46.3%，预期年将达到亿元，年均复合增长率为31.0%。这一增长发生的主要原因是会员付费比率的快速上升，由年的2%增长至年的8%，预期年将达到27%。与年美国40%的会员付费比率相比，中国在这方面依然有巨大的增长空间。同时，年每名用户的月均支付金额为8元，年这一数字已稳定增加至9元，预期将进一步增加。
1.2.2、社交娱乐服务
由音乐衍生出的社交娱乐服务的变现方式主要包括在线K歌和音频直播服务的虚拟物品销售。随着年轻用户对音乐衍生的社交娱乐服务的需求上升，用户活动及付费比率快速增长。年至年，音乐衍生的中国社交娱乐服务市场规模从39亿元增至亿元，年均复合增长率为64.9%，预期年市场规模将达到亿元，年均复合增长率为32.7%。
其中，音频直播服务已成为一种快速增长的新兴娱乐形式年至年，其市场规模由9亿元增加至83亿元，年均复合增长率为76.0%，预期年将达到亿元，年均复合增长率为52.4%。
1.2.3、音乐社区
歌单、个性化推荐、评论及年度听歌报告等新颖独特的服务已成为中国音乐社区的主要特点。根据灼识咨询于年4月进行的一项用户调查，88.2%的用户相信歌单及个性化推荐能有效帮助他们发掘新的音乐，提高音乐推广的效率。
这些创新功能引导用户发掘音乐，鼓励分享及表达，同时提高播放时间、增加用户黏性，并提高音乐分发的效率，鼓励用户参与二次创作，用户可以成为内容消费者与内容创作者，为创作音乐内容奠定稳固基础。
根据灼识咨询报告，网易云音乐是中国在线音乐社区中创造力极高的创新者，在中国在线音乐平台中，网易云音乐拥有业内最高的用户参与度与最大的个性化歌单存库之一。另外，通过借助产品革新、对用户的深入了解及先进技术，网易云音乐在人均单日使用频次、新用户留存率及活跃用户留存率三个维度保持领先地位。
音乐社区可以更好满足年轻用户对社交互动及自我表达的需求，因此在他们当中十分受欢迎。根据灼识咨询报告，在所有音乐平台中，网易云音乐年及之后出生的用户占比为行业最高，在年及之后出生的用户中的渗透率也高于行业平均值。同时，根据灼识咨询进行的一项调查，在中国，网易云音乐是最受以年或之后出生的用户为代表的年轻用户欢迎的在线音乐平台。
1.3、行业音乐内容供应渠道
中国在线音乐平台拥有多个供应渠道。音乐内容的主要来源包括“三大”主要音乐厂牌（即索尼音乐娱乐、环球音乐集团及华纳音乐集团）以及其他音乐厂牌、独立音乐人及工作室以及专门提供词曲版权用作二次创作的供货商。
中国音乐版权市场具备下列特色：
（1）音乐厂牌多元化。年至年，与顶尖在线音乐平台合作的版权合作伙伴及音乐厂牌由约个增加至超过个。
（2）音乐版权来源多元化。年至年，以顶尖在线音乐平台的销售量计，拥有超过张数字专辑版权的版权拥有人由41名增加至50名。根据灼识咨询报告，年至年，新发布的中文歌曲数目增加约%，发布新歌的歌手人数增加约80%。
另外，独立音乐人创作的音乐内容不断增加。独立音乐人创作的音乐内容进一步丰富了在线音乐平台的内容库、降低了内容成本、鼓励了内容创作及促进了在线音乐娱乐行业长期发展。根据灼识咨询报告，年在线音乐平台上约有40万名独立音乐人，预期年前可达约80万名。这亦凸显了原创音乐内容创作的受欢迎程度。网易云音乐已吸引超过23万名注册独立音乐人，成为中国规模最大的独立音乐人在线孵化器。
1.4、行业发展趋势
（1）音乐内容消费及供应去中心化。音乐内容创作及分发机制正在急速转变，给予了内容买家及用户更多选择，音乐内容的消费和供应均在发展中。
（2）减少对最主要厂牌独家授权的依赖。过往，行业一直依赖独家授权。由于最主要厂牌既往的独家授权合作相继终结，平台正在搜寻其他内容来源，从而优化成本结构并促进行业长远健康发展。
（3）多元音乐内容日渐赢得用户喜爱。用户在音乐类型、风格及口味方面的偏好渐趋多元化。长尾内容和内容创建者为平台提供珍贵的资源以吸引用户。
（4）对个性化内容的需求不断增长。用户对个性化内容的需求不断增长，要求平台对用户的品味、兴趣、需求及喜好有更深入的了解，拥有先进的技术以及需要大规模、长期的数据积累支持的智能推荐功能。
（5）版权保护意识不断增强，竞争变得更加合理有序。随着规例收紧及行业标准提升，用户的版权保护意识不断增强。根据灼识咨询在年4月进行的一项用户调查，83.3%的受访用户愿意为音乐版权付费。
（6）音乐衍生的用户生产内容种类越来越多。用户在内容创作中渴望拥有更高的自由度，以表达自我并进行社交互动。音乐衍生内容的各种形式（如评论、歌单、短视频及多媒体创作）有助于不断推动用户参与其中。
（7）丰富的变现可能性。在线音乐娱乐市场涌现出许多新的变现模式，如音乐衍生的直播节目、播客、在线K歌及在线现场音乐活动。鼓励平台利用其用户群、内容以及品牌吸引力进一步创新产品和服务，提升付费用户转化率。
02
公司历史和结构
2.1、公司业务变化
网易于年推出音乐流媒体业务并广泛利用及推广其标志性“歌单”功能。年，网易开始将“网易云音乐”以独立方式运营。年推出直播业务，并上线直播移动应用程序“LOOK直播”，供内容创作者展示其音乐才华，并直接与观众互动。年，网易推出基于多媒体与内容的社交功能“云村”，让用户可以发布、发现多种形式的音乐和音乐衍生内容。年相继推出K歌移动应用程序“音街”、音乐衍生社交移动应用程序“心遇”以及可供音乐爱好者基于多个主题、话题、兴趣及需求创建自己的兴趣小组，在群内分享内容的“云圈”。
2.2、主要子公司
网易云音乐主要子公司的主要业务活动与成立日期列示如下：
2.3、公司股权结构变化
2.3.1、公司主要股权变动与控股股东
公司于年2月2日在开曼群岛注册成立为获豁免有限公司，授权股本为1万美元，拆细为1亿股每股面值0.美元的股份，其后向MapcalLimited发行一股面值为0.美元的普通股，该股份于同日转让予网易。
年8月1日，本公司向网易发行每股面值0.美元的普通股。年8月23日，本公司增加股本9亿股。此后，公司授权股本为10万美元，分为10亿股每股面值0.美元的股份。同日，网易持有的所有股份按1:1基准重新指定为B类普通股，每股享有10票表决权。
截止招股说明书签署日，公司主要控股股东及股权架构列示如下：
2.3.2、公司融资历程
注册成立以来，公司已进行四轮融资，融资结果列示如下：
03
公司的主营业务、主要产品及服务
3.1、主营业务及产品
3.1.1、网易云音乐
“网易云音乐”是一款创新的音乐娱乐应用，提供多样化的音乐和以音乐为灵感内容、提供高度互动的社区功能。用户可通过移动设备、个人计算机设备使用“网易云音乐”。公司亦通过智慧扬声器、车内智慧设备及其他物联网设备提供“网易云音乐”。
3.1.2、LOOK直播
“LOOK直播”是一款直播APP，供内容创作者展示其音乐才华，并直接与观众互动。在“音乐人LIVE”版面上，注册独立音乐人可举行在线音乐会，上传表演录像，并与粉丝互动。根据灼识咨询报告，这是中国首个专为音乐表演者设置的直播版面。
3.1.3、其他业务
公司还提供其他移动应用程序，以进一步丰富用户的音乐社交体验，包括“声波”（语音聊天APP）、“音街”（K歌APP）以及“心遇”（音乐社交APP）。
3.2、服务内容
3.2.1、基本音乐播放功能
（1）极致音乐播放器
用户可选择各种音质和音效以丰富音乐聆听体验。随机播放和音乐缓存功能使用户能够进一步自定义收听体验，而公司的云端服务则使用户能够在不同的设备上同步歌单。
（2）会员特权
公司的会员服务为订阅会员提供畅听公司高质量、高音质曲库的额外权利。允许会员下载一定数量的高质量歌曲，并可享受免广告服务。同时拥有包括高级音效、个性化背景设置、直播虚拟物品及会员专属电台在内的其他特权。
（3）标志性歌单功能
根据灼识咨询报告，公司是中国最先广泛利用和推广“歌单”功能的在线音乐平台之一。截至年12月31日，公司的平台拥有超过20亿个用户生成歌单，根据灼识咨询报告，网易云音乐为中国拥有歌单最多的在线音乐平台之一。
（4）现象级评论区
根据灼识咨询报告，公司是中国首批广泛并成功开发、使用和推广评论区的在线音乐平台之一；评论区是用户生产内容的重要来源，也是公司社区精神的象征。网易云音乐的“评论区”已成为最受用户欢迎的功能之一。年2月，公司超过48%的聆听者会浏览“评论区”。
（5）其他重要特色
公司还提供搜索引擎、音乐排行榜、年度报告、发现个性化音乐体验、每日推荐、私人FM、私人雷达、与其他音乐爱好者相连、个人主页、分享和一起听、云村等内容与服务。
3.2.2、社交娱乐体验
（1）播客
公司的“播客”功能包罗广泛的主题和话题，例如音乐故事、翻唱音乐、解压音乐及脱口秀，由包括平台注册独立音乐人在内的众多主播主持。
（2）直播
“网易云音乐”的直播功能以音频和视频两种形式进一步拓展了平台的音乐衍生社交娱乐体验的边界。
（3）音频直播
公司的音频直播功能“听听”及“派对”吸引了大量优质表演者提供广泛的内容，包括唱歌、讲故事、脱口秀和其他对话式互动。
（4）视频直播
公司的视频直播功能提供各种音乐及音乐衍生内容，包括音乐会、舞蹈、音乐课、现场表演及音乐节。
（5）LOOK直播
“LOOK直播”允许用户使用“网易云音乐”账号登录。根据灼识咨询报告，“LOOK直播”拥有独特的“音乐人LIVE”页面，允许注册独立音乐人举办在线现场音乐会并与音乐爱好者直接互动，这是中国首个仅供音乐表演者使用的直播页面。
（6）Mlog
在“云村”功能，公司的用户可以查看和创建音乐博客（“Mlog”），及音乐衍生的短音频或视频剪辑。
（7）K歌
公司的“K歌”功能使用户能够使用公司的内容库中的音乐伴奏唱歌，并与其他用户分享他们的表演。K歌移动应用程序“音街”允许用户使用“网易云音乐”账号登录。
3.2.3、音乐创作支持
公司相信独立音乐人是音乐产业未来的驱动力，而公司所处的独特地位，可帮助他们在数字时代实现艺术和商业方面的潜力。截至年12月31日，公司已为超过23万名注册独立音乐人提供服务，根据灼识咨询相关资料，公司已成为中国最大的独立音乐人在线孵化器。
（1）人才发掘
年，公司启动了“独立音乐人扶持计划”，以履行公司对扶持独立音乐人的承诺。自此，公司通过“石头计划”及两个系列的“云梯计划”投入大量资金发掘并签约独立音乐人。
（2）内容创作及推广
公司提供可以使音乐创作更轻松、更高效的科技工具。公司的AI驱动作曲程序收集了大量音乐素材作为艺术灵感来源，可为独立音乐人提供智能创意协助。
（3）内容变现
公司的平台为独立音乐人提供了多种作品变现的方式，例如根据播放量给付的授权费以及其他多种易得的方式，帮助音乐人丰富其收入来源。
3.3、公司的内容及技术
根据灼识咨询报告，公司拥有中国最全面的音频及视频格式的音乐和音乐衍生内容库之一。截至年12月31日，公司的内容库拥有超过万首音乐曲目，其中万首为注册独立音乐人创作的音乐曲目。公司的内容还包括由大量用户生成的、不断扩展的内容库，包括在线卡拉OK表演、短视频、Mlog、发帖、播客、现场直播、歌单、意见以及评论与文章。年12月，公司的在线音乐服务月活跃用户在公司平台上生产内容的占比达到约25%。
3.3.1、公司内容来源
（1）音乐厂牌及其他机构来源
公司与众多音乐厂牌及工作室建立了稳固的合作关系，获得了来自国内外音乐厂牌相关音乐内容的唱片录制权及音乐发行权。公司根据最低保证授权费用或根据播放量为获授权音乐内容向音乐厂牌付款。公司与中国若干在线音乐平台订立合约，以取得他们授权内容。
（2）独立音乐人
音乐人可以在平台上注册为独立音乐人。他们须在申请中提交一首歌曲，在公司审核并批准申请后，他们将被认证为注册独立音乐人，有资格在公司的平台上发布他们的歌曲。
公司与若干注册独立音乐人订立授权协议，从而为公司的平台获取优质的原创内容并增加用户参与。公司通常会取得录音以及其中包含的音乐的作曲及歌词的授权。对于某些音乐人，公司根据他们的受欢迎程度与播放量向他们支付预付款或支付固定费用。
（3）直播表演者及他们的直播公会
公司通过与直播表演者或他们的直播公会签订服务协议与他们合作。
3.3.2、公司的技术及基础设施
（1）大数据分析
公司拥有庞大且多样化的数据集，可作为公司洞察有关内容消费和用户行为的重要支持。公司追踪各种用户行为，例如播放、点赞、分享、跳过或保存音乐、选择推荐的音乐以及
